Κέρδη Carmike Cinemas: Βαθιά ανάλυση για επενδυτές
Το παρακάτω είναι ένα απόσπασμα από μια έκθεση που συνέταξε ο Michael Pachter της Wedbush Securities.
Τα έσοδα του 3ου τριμήνου ήταν σύμφωνα με την εκτίμησή μας, αλλά το κόστος ήταν υψηλότερο από τις πρόσφατες τάσεις. Παρά τη διαχείριση του κόστους ενοικίασης ταινιών και παραχώρησης σύμφωνα με τις εκτιμήσεις μας, Carmike's (NASDAQ: CKEC) άλλα λειτουργικά κόστη θεάτρου και G&A αυξήθηκαν πολύ πάνω από τις προσδοκίες μας, προκαλώντας EPS 0,13 $ έναντι της εκτίμησης μας 0,24 $. Πιστεύουμε ότι καθώς μεγαλώνει το αποτύπωμά της, η Carmike θα είναι σε θέση να αξιοποιήσει το G&A της και θα κερδίσει διαπραγματευτική μόχλευση με τα στούντιο για να αυξήσει το κόστος ενοικίασης ταινιών ακόμη χαμηλότερα. Για την επόμενη οικονομική περίοδο, αναμένουμε υψηλότερο ρυθμό για άλλα λειτουργικά έξοδα θεάτρου και G&A.
Προσαρμογή των προθεσμιακών εκτιμήσεών μας ώστε να αντικατοπτρίζει μια υψηλότερη δομή κόστους Διατηρούμε την εκτίμησή μας για το οικονομικό έτος: 12 για έσοδα 524 εκατομμυρίων δολαρίων, αλλά μειώνουμε τις εκτιμήσεις μας για το προσαρμοσμένο EBITDA σε 87 εκατομμύρια δολάρια από 91 εκατομμύρια δολάρια και για το EPS σε 0,87 δολάρια από 1,23 $ για να αντικατοπτρίζει μια δομή υψηλότερου κόστους καθώς η εταιρεία προσθέτει οθόνες. Το FY: 13 Adjusted EBITDA ανέρχεται σε 110 εκατομμύρια $ από 115 εκατομμύρια $.
Οι καταλύτες είναι ζωτικής σημασίας για την ανακάλυψη κερδισμένων αποθεμάτων. Ρίξτε μια ματιά στις πιο πρόσφατες επιλογές μετοχών CHEAT SHEET τώρα .
έχει ο γιος Garbrandt γιο
Η Carmike θα αποκτήσει 251 οθόνες στο Q4. Συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαιακών μισθώσεων, το χρέος από τις εξαγορές αυξάνεται κατά 100 εκατομμύρια ≈ $ και η εταιρεία θα δαπανήσει 19 εκατομμύρια δολάρια σε μετρητά για τα 16 θέατρα, αυξάνοντας την αξία της επιχείρησης κατά 120 εκατομμύρια δολάρια. Δεν περιμένουμε επιπλέον κεφαλαιουχικές δαπάνες και αναμένουμε συνέργειες να επηρεάσουν θετικά τα οικονομικά το 2013. Μετά τις προσαρμογές, αναμένουμε το 2013 προσαρμοσμένο EBITDA ύψους 110 εκατομμυρίων δολαρίων.
Το τέταρτο έως και τέταρτο box office του Q4 παρακολουθεί πάνω από 20%, με όλα τα μεγάλα blockbusters του Q4 να είναι ακόμα σε κυκλοφορία. Ο δεύτερος οδηγήθηκε τον Οκτώβριο και περιμένουμε το φινάλε του Twilight να οδηγήσει τον Νοέμβριο και το The Hobbit να ηγηθούν των κυκλοφοριών του Δεκεμβρίου. Υπενθυμίζουμε ότι στο Q4: 11 η κυκλοφορία ήταν γεμάτη με σαββατοκύριακα ενός είδους, και ως εκ τούτου οι συνολικές αποδείξεις του box office υπέστησαν. Δεν το βλέπουμε αυτό ως κίνδυνο για το Q4: 12, δεδομένης μιας ποικιλίας blockbusters σε όλα τα είδη, καθώς και πιο ευνοϊκού χρονισμού για την κυκλοφορία σε σύγκριση με πέρυσι. Ως αποτέλεσμα, θεωρούμε συντηρητική την εκτίμηση του τετάρτου γραφείου Q4 της τάξεως του 6,2%.
Επαναλαμβάνοντας την βαθμολογία OUTPERFORM, αλλά μειώνοντας τον στόχο τιμών μας σε 19 $ από 21 $. Ο στόχος τιμών μας αντικατοπτρίζει ένα πολλαπλάσιο 5,2x EV / EBITDA που εφαρμόζεται στην εκτίμησή μας για το 2013, πολύ κάτω από τους ομολόγους του και κάτω από το ιστορικό πολλαπλάσιο των 5,9x δεδομένης κάποιας μεταβλητότητας κατά τη διάρκεια της ανάκαμψής του, συν ≈ 7x εφαρμόστηκε στα 3 εκατομμύρια δολάρια σε πρόσθετο λογιστικό κέρδος στο οποίο 2013 από το Screenvision (προσθέτοντας 1 $ στο PT του). Πιστεύουμε ότι υπάρχει ανοδική πορεία στον στόχο τιμών, δεδομένης της πιθανότητας σημαντικών κερδών αν και τα έσοδα ξεπεράσουν τις προσδοκίες.
Ο Michael Pachter είναι αναλυτής της Wedbush Securities.
Μην χάσετε: Είναι το Hulu Edging στο Netflix;
